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  财务管理学  
 
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作业习题

第一章    

一、单项选择题

1、企业的财务活动就是企业的(   )。
A.
资金运动  

B.经营活动  

C.财务关系  

D.商品经济
2
、企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系是(    )。
A.
企业财务 

B.财务管理 

C.财务活动 

D.财务关系
3
、反映股东财富最大化的目标实现程度的指标是(   )。
A.
利润额   

B.总资产报酬率  

C.每股市价    

D.市场占有率
4
、财务管理的基本环节是(     )。
A.
筹资、投资与用资         

B.预测、决策、预算、控制与分析
C.
资产、负债与所有者权益     

D.筹资、投资、资金营运和分配活动
5
、作为企业财务管理目标,每股利润最大化较之利润最大化的优点在于(    )。
A.
考虑了资金时间价值因素   

B.反映了创造利润与投入资本之间的关系
C.
考虑了风险因素        

D.能够避免企业的短期行为
6
、企业与政府间的财务关系体现为(     )。
A.
债权债务关系              

B.强制与无偿的分配关系
C.
资金结算关系               

D.风险收益对等关系
7
、现代财务管理的最优目标是(      )。
A.
总产值最大化           

B.利润最大化
C.
资本利润率最大化        

D.企业价值最大化
8
、企业财务管理的对象是(    )   
A
.资金运动及其体现的财务关系     

B.资金的数量增减变动
C
.资金的循环与周转           

D.资金投入、退出和周转
9
、企业与债权人的财务关系在性质上是一种(    )
A
.经营权与所有权关系       

B.投资与被投资关系
C
.委托代理关系         

D.债务债权关系
10
、以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有(    )
A
.没有考虑资金的时间价值       

B.没有考虑资金的风险价值
C
.企业的价值难以评定        

D.容易引起企业的短期行为
11
、下列金融机构中,不以营利为目的的金融机构是(   
A
.商业银行  

B.政策性银行  

C.保险公司

D.信托投资公司

12. 企业价值最大化目标强调的是企业的(    )。
A.
预期获利能力 

B.实际获利能力 

C.现有生产能力 

D.潜在销售能力
二、多项选择题

1、利润最大化不能成为企业财务管理目标,其原因是没有考虑(     )。
A.
时间价值

B.权益资本净利率

C.风险因素

D.易受会计政策等人为因素的影响
2
、企业财务关系包括(    )等。

A.
企业与税务机关的财务关系     

B.企业与投资者、受资者的财务关系
C.
企业与债权人的财务关系      

D.企业内部各单位之间的财务关系
4
、企业的财务管理环境又称理财环境,其涉及的范围很广,其中很重要的是(   )。
A
.经济环境     

B.法律环境  

C.金融市场环境    

D.自然环境
5
、财务管理的主要内容是(     )。
A
.投资决策  

B.销售决策  

C.成本决策 

D.融资决策  

E.股利决策

二、判断题

1、企业所有者、经营者在财务管理工作中的目标是完全一致的,所以他们之间没有任何利益冲突。(   )
2
、财务管理的对象是资金的循环及其流转。(  

3
、采用最利润最大化作为企业的财务目标,可以保证股东的经济利益最大化。(  
4
、财务管理的目标应与企业的总目标保持一致。(  
5
、盈利企业也可能因不能偿还到期债务而无法继续经营下去。(  

6. 决定企业报酬率和风险的首要因素是资本结构。(   )

7. 通货膨胀造成的现金不足,可以靠短期借款来解决,因为成本升高之后,销售收入也会因售价提高而增加。(  

8. 为防止经营者因自身利益而背离股东目标,股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用(   )。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第二章  财务管理的价值观念

一、单项选择题

1.如果两个投资项目预期收益的标准离差相同,而期望值不同,则判断这两个项目风险时使用的指标是(   )。
A.
期望值    

B.标准离差率    

C.标准离差    

D.以上均可

2.若希望5年后取得1000元,利率为10%,则单利情况下现在应存入银行(   )。
A.384.6        

B.650      

C.666.67      

D.665.5
3.
某人现在存入银行5000元,利率为10%,复利情况下,10年后终值为(   )元。
A.11500.3      

B.11610.2       C.12480.5       D.12968.5
4.
企业现在按8%的年利率取得贷款200000元,要求在6年内每年末等额偿还,每年的偿付额应为(   )元。
A
40000      

B43262.89        

C54332.15      

D64320.32
5.
可以通过多元化投资来分散的风险是(      )。

A.
基本风险    

B.系统风险  

C.非系统风险  

D.不可分散风险

6.对于多方案择优,决策者的行动准则应是(      )。

A.选择高收益项目                       

B.选择高风险高收益项目  

C.选择低风险低收益项目 

D.权衡期望收益与风险,而且还要视决策者对风险的态度而定

7.x方案的标准离差是1.5y方案的标准离差是1.4,如xy两方案的期望值相同,则两方案的风险关系为(      )。

A.x          

B.x        

C. x=y             

D.无法确定

二、多项选择题

1.下列各项中既有终值又有现值的年金是(        )。
A
.递延年金    

B.永续年金    

C.普通年金  

D.先付年金

2.一般来说,下列各项中可以视为年金形式的有(        )。
A.
等额分期付款    

B.折旧    

C.养老金    

D.零存整取的等额零存数

3.下列各项中不属于递延年金特点的有(    )。
A
.最初若干期没有收付款项        

B.最后若干期没有收付款项
C
.其终值计算与普通年金相同       

D.递延年金没有终值

4.某项目从现在开始投资,3年内没有回报,从第4年开始每年获利额为A,获利年限为6年,则该项目利润的现值为(    )。
A
A×(P/Ai6)×(P/Fi3  

BA×(F/Ai6)×(P/Fi9
C
A×(P/Ai9)-A×(P/Ai3

DA×(P/Ai9)-A×(P/Ai2

5.关于衡量投资方案风险的下列说法中,正确的是(   )。
A
.预期报酬率的概率分布越窄,投资风险越小
B
.预期报酬率的概率分布越窄,投资风险越大
C
.预期报酬率的标准差越大,投资风险越大
D
.预期报酬率的标准离差率越大,投资风险越大

三、判断题。
1.
对于筹资者来说,在名义利率相同的情况下,与每半年复利一次相比,每年复利一次更有利。(     
2.
利率不仅包含时间价值而且也包含风险价值和通货膨胀。(    
3.
递延年金现值的计算类似于普通年金,它与递延期无关。(    
4.
如果不考虑通货膨胀,投资者进行风险投资的总报酬率便是资金的时间价值与风险报酬率之和。(     
5.
对于多方案的优选,期望值不同时,标准离差率较大的方案风险大;但是对于期望值相同的情况下该结论就不成立了。(     
6.
在普通年金终值系数的基础上,期数加1,系数减1所得的结果,在数值上等于即先年金终值系数。(   

7.风险与收益是对等的,风险越大收益的机会越多,期望的收益率就越高。(     

8.无论各投资项目报酬率的期望值是否相同,都可以采用标准离差比较其风险程度。(     

9.在实务中,当说到风险时,可能指的是确切意义上的风险,但更可能指的是不确定性,二者不作区分。(    

10.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。(     

四、计算题

1.某公司投资组合中有四种股票,所占比例分别为30%,40%,15%15%;其β系数分别为0.8,1.2,1.5,1.7;平均风险股票的必要报酬率为10%,无风险报酬率为8%,求该投资组合中的必要报酬率。

 

 

 

 

2.有一项年金,前3年无流入,后5年每年年初流入500万元,假设年利率为10%,其现值为多少?

 

 

 

 

 

3.向银行借入一笔款项,银行贷款的年利率为10%,每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息,但从第1120年每年年末偿还本息5000元,求这笔借款的现值。

 

 

 

 

 

4.6年分期付款购物,每年初付500元。设银行利率为10%,该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是多少?

 

 

 

 

 

5.企业需用一设备,买价为3600元,可用10年。如租用,则每年年初需付租金500元,除此以外,买与租的其他情况相同。假设利率为10%,则企业是租赁该设备还是购买设备?

 

 

 

 

6.某公司拟购置一处房产,利率为10%的条件下,房主提出两种付款方案:

1)从现在起,每年年初支付20万,连续支付10次,共200万元;

2)从第5年开始,每年年初支付25万元,连续支付10次,共250万元。

问:应当选择哪种付款方案?

 

 

 

 

7.时代公司需用一设备,买价为1600元,可用10年,如果租用,则每年年末付租金200元,除此之外,买与租其他情况相同。假设利率为6%,用数据说明买与租何者为优。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第三章  财务分析

一、单项选择题

1.ABC公司无优先股,去年每股盈余为4,每股发放股利2,保留盈余在过去一年中增加了500万元。年底每股价值为30,负债总额为5000万元,则该公司的资产负债率为(      )
A.30%   

B.33%   

C.40%  

D.44% 

2.下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是(    )。
A.
收回应收账款
B.
用现金购买债券
C.
接受所有者投资转入的固定资产
D.
以固定资产对外投资(按账面价值作价)

3. ABC公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动,年末每股净资产为5元,权益乘数为4,资产净利率为40%(资产按年末数计算),则该公司的每股收益为   )
A.6  

B.2.5   

C.4  

D.8 

4.下列各项中,不会影响流动比率的业务是    (     )

A.  用现金购买短期债券       

B.  现金购买固定资产

C.  用存货进行对外长期投资  

D.  从银行取得长期借款

5.某公司2003年的资产总额为l000万元,权益乘数为5,市净率为1.2,则该公司市价总值为(     )万元。

A 960   

B  240 

C  1200   

D 220

6.如果企业速动比率很小,下列结论成立的是(    )

A.企业流动资产占用过多  

B.企业短期偿债能力很强

C.企业短期偿债风险很大  

D.企业资产流动性很强

7.某企业本年营业收人为20000元,应收账款周转率为4,期初应收账款余额3500元,则期末应收账款余额为(       )元。

A5000   

B. 6000   

C. 6500   

D4000

8.某公司年初负债总额为800万元(流动负债220万元,长期负债580万元),年末负债总额为1060万元(流动负债300万元,长期负债760万元)。年初资产总额1680万元,年末资产总额2000万元。则权益乘数(按平均数计算)(       )

A2.022   

B2.128 

C. 1.909   

D. 2.1

二、多项选择题

1.企业短期资金的主要来源有(  )

A.短期银行借款    

B.出售固定资产收到的资金    

C.出售长期股权投资收到的资金     

D.商业信用    

E.发行股票筹集的资金

2.下列指标中与市价有关的有(  )

A.市盈率     

B.市净率     

C.权益乘数   

D.每股净资产    

E.股利支付率

3.一般可以作为速动资产的有(  )

A.存货     

B.现金    

C.无形资产   

D.应收票据     

E.短期投资

4.下列关于速动比率的论述正确的是(  )

A.速动比率是从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值 

B.速动比率是比流动比率更进一步的关于变现能力的指标

C.速动比率为1是最好的

D.一些应收账款较多的企业,速动比率可能要大于1

E.还可以找到比速动比率更进一步的反映变现能力的比率

5.现金和现金等价物包括(  )

A.应收账款          

B.现金     

C.银行存款       

D.其他货币资金 

E.企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的短期投资

6.关于每股收益的下列说法中,正确的有(  )

A.它反映普通股的获利水平   

B.它反映财务目标的实现程度

C.它不反映股票所含有的风险  

D.每股收益越多、股东分红越多

E.它是衡量上市公司盈利能力的重要指标

7.对应收账款周转率这一指标的计算结果产生较大影响的因素有(  )

A.季节性经营                 

B.销售中大量使用现金结算

C.销售中大量使用分期付款结算 

D.大量销售集结在年末   E.年末销售大幅度下降

8.流动比率为1.2,则赊购材料一批(不考虑增值税),将会导致(   )。
A
.流动比率提高 

B.营运资金不变  

C.流动比率不变 

D.速动比率降低

三、判断题

1.权益乘数的高低取决于企业的资金结构,资产负债率越高,权益乘数越高,财务风险越大。(   

2. 市盈率是评价上市公司盈利能力的指标,它反映投资者愿意对公司每股净利润支付的价格。(   

3. 一般来说,企业的利息保障倍数至少大于1。(    

4. 资产报酬率主要取决于总资产周转率与净利润两个因素。(   

6. 总资产周转率较低,说明企业利用资产进行经营的效率越差。(  

7.现金比率越大越好。(   

9. 某公司年末资产总额为2000万元,负债总额为1060万元,其权益乘数为2.13。(  

10.出售固定资产可使资产负债率提高。(    

四、计算题

计算题

1.从某公司2003年的财务报表可以获得以下信息:2003年资产总额期初值、期末值分别为2400万元、2560万元,负债总额期初值、期末值分别为980万元、1280万元;2003年度实现销售收入10000万元,净利润为600万元。

要求:分别计算销售净利率、资产周转率、权益乘数。

 

 

 

 

2.某股份公司本年度净利润为8万元,股东权益总额为30万元,其中普通股股本25万元,每股面值10元,无优先股,年末每股市价为32元,本年度分配股利5.75万元。

要求计算:(1)每股收益  2)每股股利   3)市盈率   4)股利支付率

5)留存收益比率(6)每股净资产

 

 

 

 

 

 

3.某公司年初存货30000,年初应收账款25400,年末流动比率为2,速动比率为1.5,存货周转率4,流动资产合计54000.

要求:(1)计算本年销售成本

     (2)若本年销售净收入为312200,除应收账款外其他速动资产忽略不计,则应收账款周转次数是多少?

     (3)该公司营业周期多长?

 

 

 

 

 

 

 

4.A公司未发行优先股,2002年每股利润为5元,每股发放股利为3元,留存收益在2002年度增加了640万元。2002年年底每股净资产为28元,负债总额为6200万元,问A公司的资产负债率为多少?

 

 

 

 

 

5.某公司20021231日发行在外的普通股股数为100万股,200341日由于可转换债券的持有者行使转换权而增加的普通股股数为12万股,200388日公司回购本公司股份36万股。2003年加权平均股数为多少?

Ps41日增加的普通股股数为12万股,发行在外的月份数为8个月(从5月算起);88日公司回购本公司股份36万股,发行在外的月份数为8个月(禁止流通从9月开始算起)。

 

 

 

6.某公司2005年销售收入为20万元,毛利率为40%,赊销比例为80%,销售净利率为16%,存货周转率为5次,期初存货余额为2万元;期初应收账款余额为4.8万元,期末应收账款余额为1.6万元,速动比率为1.6,流动比率为2,流动资产占资产总额的28%,该企业期初资产总额为30万元。

要求: (l)计算应收账款周转率

       2)计算总资产周转率

       3)计算资产净利率

 

 

 

 

 

 

7.某企业有关财务信息如下:

1)速动比率为2

2)长期负债是短期投资的4

3)应收账款为400万元,是速动资产的50%,是流动资产的25%,并同固定资产价值相等

4)所有者权益总额等于营运资金,实收资本是未分配利润的2倍。

要求:根据以上信息,将资产负债表的空白处填列完整。(附计算过程)

资产负债表                         (万元)

资产

金额

负债及所有者权益

金额

现金

 

应付债款

 

短期投资

 

长期负债

 

应收账款

 

实收资本

 

存货

 

未分配利润

 

固定资产

 

 

 

合计

 

合计

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第四章  财务战略与预算

计算题

已知:某公司2004年销售收入为3000万元,销售净利润率为8%,净利润的70%分配给投资者。20041231日的资产负债表(简表)如下:

 

       资产负债表(简表)            单位:万元
 资产    期末余额   负债及所有者权益    期末余额
货币资金     80       应付账款       100
应收账款净额   320      应付票据       
200
存货       500      长期借款       
800
固定资产净值   650      实收资本       
500
无形资产     150      留存收益       
100
资产总计     1700   负债及所有者权益     
1700
该公司2005年销售净利率和利润留存率保持2004年的水平, 计划销售收入比上年增长40%。为实现这一目标,公司需新增设备一台,价值148万元。据历年财务数据分析,公司流动资产和流动负债随销售额同比例增减。

要求:预测2005年需要对外筹集的资金量。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第五章  长期筹资方式

一、单项选择题

1.筹资按照资金的性质不同可以分为(      )。
A.
权益筹资和负债筹资        

B.直接筹资和间接筹资
C.
内源筹资和外源筹资        

D.表内筹资和表外筹资
2.
企业采用(    )的方式筹集资金,能够降低财务风险,但是往往资金成本较高。
A.
发行债券   

B.发行股票      

C.从银行借款   

D.利用商业信用
3.
   )可以为企业筹集额外资金,并可以促进其他筹资方式的运用。
A.
优先股        

B.债券        

C.认股权证        

D.可转换债券

4.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响包括(  )。
A.
增加了可用资金  

B.提高了筹资成本  

C.减少了应付利息  

D.增加了应付利息
5.
股票发行价格的计算方法中不包括(      )。
A.
加权综合法   

B.市盈率法    

C.竞价确定法     

D.现金流量折现法
6.
认股权证的特点不包括(       )。
A.
持有人在认股之前拥有股权       

B.对于公司新债券的发行具有促销作用
C.
用其购买普通股,价格一般低于市价  

D.持有人在认股之前拥有股票认购权
7.
优先股股东的权利不包括(      )。
A.
优先分配剩余财产权  

B.优先分配股利权   

C.优先认股权     

D.部分管理权
8.
某企业按“1/20n/55”的条件购进商品一批,若该企业放弃现金折扣,而在信用期满时付款,则放弃现金折扣的成本为(      )。
A.11.22%     

B.10.39%    

C.9.31%    

D.12.33%
9.
相对于股票筹资而言,不属于银行借款筹资的优点的是(  )。
A
.筹资速度快    

B.筹资成本低    

C.借款弹性好  

D.财务风险小
10.
某公司拟发行10年期债券进行筹资,债券面值为1000元,票面利率为10%,每年付息一次,到期还本,当时市场利率为12%,那么,该公司债券发行价格应为(  )元。
A
887.02      

B1000    

C952.31    

D999.34
11.
企业按照年利率6%向银行借款50万元,银行要求企业保留10%的补偿性余额,则企业该项借款的年实际利率是(      )。

A.6%        

B.7.58%      

C.6.67%      

D.8%
12.
新设立的股份有限公司申请公开发行股票时,发起人认购的股本数额应不少于公司拟发行股本总额的(     )。
A
15    

B25      

C35      

D45

二、多项选择题

1.按股票发行时间的先后,可将股票分为(       )。
A.
普通股    

B.优先股     

C.始发股    

D.新股
2.
下列各项中(    )属于企业发行优先股的动机。
A.
防止股权分化 

B.维持举债能力  

C.改善资本结构 

D.促进其他筹资方式的运用
3.
公司债券与股票的区别表现在(     )。
A.
债券是固定收益证券,股票多为变动收益证券
B.
债券到期必须还本付息,股票一般不退还股本
C.
债券在剩余财产分配中优于股票   

D. 债券的投资风险较大,股票的投资风险较小
4.
可转换债券的基本要素包括(      )。
A.
基准股票    

B.转换价格    

C.市场利率    

D.转换比率
5.
普通股股东具有的权利包括(       )。
A.
参与管理权    

B.分享盈余权    

C.剩余财产要求权    

D.优先认股权

三、判断题

1.按照所筹资金使用期限的长短,可以将筹资分为权益筹资和负债筹资。(    
2.
普通股具有双重性质,它既属于自有资金又兼有债券性质。(    
3.A
股是指以人民币标明票面金额,以外币认购和交易的股票。(    
4.
可转换债券的持有人在转换之前既不拥有债权也不拥有股权,在转换之后拥有企业的股权。(     
5.
在售后租回方式中,出租人既出租某项资产,又以该项资产为担保借入资金。(    
6.
如果公司不按规定公开其财务状况,应暂停其股票上市。(     

四、计算题

1. 某公司发行面值为1000元的债券,票面利率为8%,债券发行期限为5年。试分别计算市场利率为6%8%10%时的债券发行价格。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第六章 资本结构决策

一、单项选择题

1、资金成本在企业筹资决策中的作用不包括(   )。
A
、是企业选择资金来源的基本依据
B
、是企业选择筹资方式的参考标准
C
、作为计算净现值指标的折现率使用
D
、是确定最优资本结构的主要参数
2
、某企业发行5年期债券,债券面值为1000元,票面利率10%,每年付息一次,发行价为1100元,筹资费率3%,所得税税率为30%,则该债券的资金成本是(   )。
A
9.37   

B6.56   

C7.36   

D6.66
3
、企业向银行取得借款100万元,年利率5%,期限3年。每年付息一次,到期还本,所得税税率30%,手续费忽略不计,则该项借款的资金成本为(   )。
A
3.5    B5    C4.5    D3
4
、某公司普通股目前的股价为10/股,筹资费率为8%,刚刚支付的每股股利为2元,股利固定增长率3%,则该股票的资金成本为(   )。
A
22.39   

B21.74   

C24.74   

D25.39
5
、某公司普通股目前的股价为10/股,筹资费率为8%,刚刚支付的每股股利为2元,股利固定增长率3%,则该企业利用留存收益的资金成本为(   )。
A
22.39   

B25.39   

C20.6   

D23.6
6
、某企业的资金总额中,债券筹集的资金占40%,已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4%,在500万元以上时其资金成本为6%,则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是(    )元。
A
1000   

B1250   

C1500   

D1650
7
、某企业2004年的销售额为1000万元,变动成本600万元,固定经营成本200万元,预计2005年固定成本不变,则2005年的经营杠杆系数为(   )。

A
2   

B3   

C4   

D、无法计算 
8
、某企业2004年的销售额为1000万元,变动成本600万元,固定经营成本200万元,利息费用10万元,没有融资租赁和优先股,预计2005年息税前利润增长率为10%,则2005年的每股利润增长率为(   )。

A
10   

B10.5    

C15   

D12 
9
、某企业销售收入800万元,变动成本率为40%,经营杠杆系数为2,总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元,其他条件不变,企业没有融资租赁和优先股,则总杠杆系数变为(    )。

A
3   

B4   

C5   

D6
二、多项选择题。
 
1
、资金成本包括用资费用和筹资费用两部分,其中属于用资费用的是(   )。

A
、向股东支付的股利
B
、向债权人支付的利息
C
、借款手续费
D
、债券发行费
2
、资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素,企业筹资还需要考虑(   )。
A
、财务风险
B
、资金期限
C
、偿还方式
D
、限制条件 
3
、权益资金包括(   )。

A
、债券
B
、优先股
C
、普通股
D
、留存收益
4
、企业最佳资本结构的确定方法包括(   )。
A
、因素分析法
B
、每股利润无差别点法
C
、比较资金成本法
D
、公司价值分析法
5
、最佳资金结构是指(   )的资金结构。
A
、企业价值最大
B
、加权平均资金成本最低
C
、每股收益最大
D
、净资产值最大

四、判断题。 
1
、资金成本包括用资费用和筹资费用两部分,一般使用相对数表示,即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。(   

2
、在所有资金来源中,一般来说,普通股的资金成本最高。(   
3
、某企业发行股利固定增长的普通股,市价为10/股,预计第一年的股利为2元,筹资费率4%,已知该股票资金成本为23.83%,则股利的年增长率为2.5%。(   
4
、从成熟的证券市场来看,企业的筹资优序模式首先是内部筹资,其次是借款、发行债券、可转换债券,最后是发行新股筹资。(    
5
、使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。(   

6
、只要有再投资机会,就应该减少股利分配。(   
7
、在融资分析时,对于普通股与负债筹资方式的比较,当销售额大于每股盈余无差别点的销售额时,运用负债筹资可获得较高的每股收益;反之,当销售额低于每股盈余无差别点的销售额时,运用普通股筹资可获得较高的每股收益。(    
四、计算题。
 
1
、某公司2005年末长期资本总额2000万元,其中银行借款400万,利率8%;长期债券850万,利率12%,手续费率5%;优先股股本100万,股利率20%,每股面值1元,发行价格5元,筹资费率6% ;普通股股本650万,股利率20%,增长率5%,发行价格5元,每股面值1元,筹资费率6%,所得税率40%,计算综合资本成本。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2、某公司计划筹集新的资金,并维持目前的资本结构(债券占60%,普通股占40%)不变。随筹资额的增加,各筹资方式的资金成本变化如下:

资本种类

资本结构

新筹资额

资金成本

债券

60%

60万元以内

8%

60——120万元

9%

120万元以上

10%

普通股

40%

60万元以内

14%

60万元以上

16%

要求:计算各筹资总额范围内资金的边际成本。 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


3
、某公司原有资本1000万元,其中债务资本400万元(每年负担利息30万元),普通股资本600万元(发行普通股12万股,每股面值50元),企业所得税税率为30%。由于扩大业务,需追加筹资300万元,其筹资方式有三个:
一是全部发行普通股:增发6万股,每股面值50元;
二是全部按面值发行债券:债券利率为10%
三是发行优先股300万元,股息率为12%
要求:(1)分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润;
2)假设扩大业务后的息税前利润为300万元,确定公司应当采用哪种筹资方式(不考虑风险)。 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


4
、某公司原资本结构如下所示:

债券:(年利率8% 3000 
普通股:(每股面值1元,发行价12元,共500万股)
 6000 
合计
 9000 
目前普通股的每股市价为12元,预期第一年的股利为1.5元,以后每年以固定的增长率3%增长,不考虑证券筹资费用,企业适用的所得税税率为30%

企业目前拟增资2000万元,以投资于新项目,有以下两个方案可供选择:
方案一:按面值发行2000万元债券,债券年利率10%,同时由于企业风险的增加,所以普通股的市价降为11/股(股利不变);
方案二:按面值发行1340万元债券,债券年利率9%,同时按照11/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金(股利不变)。
采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5.三和公司目前年销售额10000万元,变动成本率70%,全部固定成本和费用为2000万元,优先股股息24万元,普通股股数为2000万股,该公司目前总资产为5000万元,资产负债率40%,平均负债利息率为8%,所得税率为40%

该公司拟改变经营计划,追加投资4000万元,预计固定成本增加500万元,同时销售额增加20%,并且变动成本率下降至60%。该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

要求:

1)计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆

2)所需资金以追加股本取得,每股发行价2元,计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆,判断应否改变经营计划;

3)所需资金以10%的利率借入,计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆,判断应否改变经营计划。

4)若不考虑风险,两方案相比,哪种方案较好。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6.某公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%;权益资金1200万元,股数100万股,上一年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,目前价格为20元,公司目前的销售收入为1000万元,变动成本率为50%,固定成本为100万元,该公司计划筹集资金100万元投入新的投资项目,预计项目投产后企业会增加200万元的销售收入,变动成本率仍为50%,固定成本增加20万元,企业所得税率为40%。有两种筹资方案:

方案1:增加长期借款100万元,借款利率上升为12%,股价下降到19元,假设公司其他条件不变。

方案2:增发普通股47619股,普通股市价增加到21元,其他条件不变。

要求计算:

1)筹资前综合资本成本

2)筹资前营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数

3)采用方案1和方案2后的综合资本成本

4)采用方案1和方案2后的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数

5)采用方案1和方案2后的每股利润无差别点

6)分别采用资本成本比较法和每股利润无差别点法确定该公司最佳资本结构,并解释二者决策一致或者不一致的原因。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5.某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年增加息税前利润400万元。该项目有两个备选的 筹资方案:(1)按11%的利率发行债券;(2)按20%/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元,所得税税率为25%,证券发行费用可忽略不计。

要求:(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

2)计算增发普通股和债务筹资的每股利润无差别点。

3)计算筹资前和筹资后的财务杠杆。

4)根据以上计算结果分析,该公司应当选择那一种筹资方案?为什么?

5)如果甲产品可提供1000万元的新增息税前利润,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择那一种筹资方案?

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第七章  投资决策原理

一、单项选择题

1、企业目前有一台旧设备,账面价值为150000元,变现价值为180000元,所得税率为30%,企业打算把该设备投入到一个项目中,相关的投资额为(       )元。

A150000           

B180000              

C126000               

D171000

2、当两个投资方案为互斥选择时,应优先选择(       )。

A、净现值大的方案

B、项目周期短的方案

C、投资额小的方案

D、现值指数大的方案

3A企业投资20万元购入一台设备,预计使用年限为10年,按直线法计提折旧,无残值。设备投产后预计每年可获得净利3万元,则该投资的回收期为(      )年。

A5         

B3           

C4            

D6.7

4、某投资方案的年营业收入为100000元,年营业成本为60000元,其中年折旧额10000元,所得税率为33%,该方案的每年营业现金流量为(       )元。

A26800            

B36800          

C16800            

D43200

5、关于内含报酬率的说法不正确的是(      )。

A、投资人要求得到的最低收益率

B、使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率

C、使投资方案净现值为零的贴现率

D、方案本身的投资报酬率

6、下列关于评价投资项目的回收期法的说法中,不正确的是(     )

A、它忽视了时间价值

B、没有考虑回收期后的收益

C、主要用来测度项目的营利性

D、主要用来测度项目的流动性

7、某投资项目的项目计算期为5年,没有建设期,投产后每年的净现金流量均为100万元,原始总投资150万元,资金成本为10%,(P/A,10%,5)=3.791,则该项目的年均净现值约为(     )万元。

A100

B60.43

C37.91

D50

8、某投资方案,当贴现率为16%时,其净现值为38万元,当贴现率为18%时,其净现值率为-22万元。该方案的内部收益率(   )。

A、大于18%

B、小于16%

C、介于16%18%之间

D、无法确定

三、多项选择题。

1、某公司正在开会讨论投产一种新产品,你认为应列入该项目评价的现金流量有(     )。

A5年前曾经为该项目支付20万元的项目评估费

B、该项目利用现有未充分利用的设备,如将该设备出租可获收益200万元

C、产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元

D、该项目导致流动资产增加20万元,流动负债增加也20万元

2、对于风险调整贴现率法,下列说法正确的有(      )

A、对时间价值和风险价值同时进行调整

B、对时间价值和风险价值分别进行调整

C、可能夸大远期现金流量的风险

D、理论根据是资本资产定价模型

3、下列关于营业现金流量的计算公式不正确的是(      )。

A、营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税

B、营业现金流量=税后净利润+折旧

C、营业现金流量=营业收入-付现成本+折旧抵税

D、营业现金流量=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧

4、下列说法不正确的是(       )。

A、计算营业现金流入时,不需要扣除付现成本

B、所谓净营运资金的需要,指的是流动资产与流动负债之间的差额

C、项目现金流量中的现金指的是货币资金

D、现金净流量指的是1年内现金流入量和现金流出量的差额

5、下列说法正确的是(       )。

A、如果净现值大于0,则获利指数一定大于1

B、获利指数反映投资的效益,而净现值反映投资的效率

C、根据内含报酬率法确定独立方案的优先次序时,不受贴现率高低的影响

D、会计收益率法属于非贴现的分析评价方法

6、公司拟投资一项目20万元,投产后年营业收入60000元,营业成本50000元,预计有效期10年,按直线法提折旧,无残值。所得税率为30%,投资人要求的必要报酬率为10%,则该项目(        )。

A、年营业现金流量为27000                

B、回收期7.41

C、获利指数小于1                           

D、内含报酬率小于10%

7、现值指数法与内含报酬法的共同之处在于(        )。

A、都是相对数指标,反映投资的效率

B、都可以用于相互独立方案的比较

C、都不能反映投资方案的实际投资收益率

D、都考虑货币时间价值因素

三、判断题。

1ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下:该投资项目适用的所得税率为30%,年税后营业收入为600万元,税后付现成本为300万元,税后净利润90万元。那么,该项目年营业现金流量为390万元。(     

2、投资项目评价的获利指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案,因此都可用于独立投资方案获利能力的比较,一般来说,两种方法的评价结论是相同的。(   

3、在调整现金流量法中,利用肯定当量系数把不肯定的现金流量折算为肯定的现金流量,去掉了现金流量中有风险的部分,去掉的是系统风险。(   

4、在调整现金流量法中,可以根据风险的差别使用不同的肯定当量系数进行调整,因此,不会夸大远期现金流量的风险。(   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第八章 投资决策实务

1、某企业现有生产设备每年实现销售收入3500万元,每年发生营业总成本2900万元(含折旧10万元),该设备尚可使用10年,无残值。该企业拟购置一套新设备进行技术改造,如果实现的话,每年销售收入预计可增加到4500万元,每年成本预计增加到3500万元(含折旧62万元)。根据市场调查,新设备投产后生产的产品可在市场上销售10年。10年后转产。转产时新设备预计残值30万元,可以通过出售取得。

如果决定实施技术改造方案,现有设备可以账面净值100万元出售,新设备买价为650万元。该企业的加权资本成本率为10%,所得税率30%

要求:使用净现值法和差量分析法分析评价该项目技术改造方案是否可行。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2、某公司原有设备一套,购置成本150万元,预计使用10年,已使用5年,预计残值为原值的10%,该公司直线法计提折旧。现该公司拟购置新设备替换旧设备。新设备购置成本200万元,使用年限5年,直线法计提折旧,预计残值为原值10%,使用新设备后公司每年销售额可以从1500万元上升到1650万元,每年付现成本将从1100万元上升到1150万元,公司如购置新设备,旧设备出售可得收入100万元,所得税率33%,资本成本10%,请使用净现值法和差量分析法决策是否更新?

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第九章  短期资产管理

一、单项选择题。

1、下列各项成本中与现金的持有量成正比例关系的是(     

A、管理成本

B、企业持有现金放弃的再投资收益

C、固定性转换成本

D、短缺成本

2、在现金持有量的成本分析模式和存货模式中均需要考虑的因素包括(     )。

A、管理成本

B、转换成本

C、短缺成本

D、机会成本

3、某企业年赊销额500万元(一年按360天计算),应收账款周转率为10次,资金成本率8%,则企业的应收账款机会成本为(     )万元。

A2.4

B3.6

C4

D4.2

4、(    )反映了客户的经济实力与财务状况的优劣,是客户偿付债务的最终保证。

A、信用品质

B、偿付能力

C、资本

D、抵押品

5、下列各项中不属于存货经济进货批量基本模式假设条件的是(     )。

A、不存在数量折扣

B、存货的耗用是均衡的

C、仓储条件不受限制

D、可能出现缺货的情况

6、在对存货实行ABC分类管理的情况下,ABC三类存货的金额比重大致为(     )。

A0.70.20.1                   

B0.10.20.7

C0.50.30.2                   

D0.20.30.5

7、某企业现金收支状况比较稳定,全年的现金需要量为250000元,每次转换有价证券的成本为400元,有价证券的年利率为8%,则全年转换成本是(      )元。

A1000

B2000

C3000

D4000

二、多项选择题。

1、与固定资产投资相比,流动资产投资的特点包括(   )。

A、投资回收期短

B、流动性强

C、具有并存性

D、具有波动性

2、下列各项中属于企业为满足交易动机所持有现金的是(   )。

A、偿还到期债务

B、派发现金股利

C、在银行维持补偿性余额

D、缴纳税款

4、企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括(    )。

A、所需现金只能通过银行借款取得

B、预算期内现金需要总量可以预测

C、现金支出过程比较稳定

D、证券利率及固定性交易费用可以知悉

6、现金支出管理的方法包括(   )。

A、合理利用“浮游量”

B、推迟支付应付款

C、采用汇票付款

D、使现金流入流出同步

7、应收账款的功能包括(    )。

A、促进销售

B、减少存货

C、增加现金

D、减少借款

8、应收账款的信用条件包括(    )。

A、信用期限

B、折扣期限

C、现金折扣

D、收账政策

10、不适当的延长信用期限给企业带来的后果包括(   )。

A、应收账款机会成本增加

B、坏账损失减少

C、坏账损失增加

D、收账费用增加

11、下列各项中属于应收账款管理成本的是(   )。

A、资金因投资应收账款丧失的其他收入

B、应收账款无法收回带来的损失

C、客户资信调查费用

D、应收账款收账费用

12、存货的短缺成本包括(   )。

A、替代材料紧急采购的额外开支

B、材料供应中断造成的停工损失

C、延误发货造成的信誉损失

D、丧失销售机会的损失

三、判断题。

1、企业持有的现金总额就是各种动机所需的现金余额之和。(  

2、现金浮游量是指企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差。(  

3、企业通过信用调查和严格信用审批制度,可以解决账款遭到拖欠甚至拒付的问题。(  

4、存货采购成本,是指存货本身的价值,等于采购单价与采购数量的乘积。(  

5、在没有数量折扣的经济进货批量模式下,需要考虑的相关成本包括采购成本、进货成本和储存成本。(    

6、企业营运资金越多,则企业的风险越大,收益率越高。(  

7、信用条件是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件,通常以预期的坏账损失率表示。(  

8、企业现金管理的目的首先是使得现金获得最大的收益,其次是保证日常生产经营业务的现金需求。(  

五、计算题。 

1、某公司甲材料的年需要量为3600千克。销售企业规定:客户每批购买量不足900千克的,按照单价为8/千克计算;每批购买量900千克以上,1800千克以下的,价格优惠3%;每批购买量1800千克以上的,价格优惠5%。已知每批订货25元,单位材料的年储存成本2元。要求计算实行数量折扣时的最佳经济进货批量。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2、已知:某公司现金收支平衡,预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元,现金与有价证券的转换成本为每次500元,有价证券年利率为10%

要求:

1) 计算最佳现金持有量。

2) 计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。

3) 计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

4) 若企业全年现金管理的总成本想控制在4500元以内, 想通过控制现金与有价证券的转换成本达到此目标,则每次转换成本的限额为多少?

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第十章  短期筹资管理

一、多项选择题

1、下列选项中,商业信用筹资的优点有(     )。

A、使用方便  

B、成本低    

C、限制条件少   

D、时间较短

2.企业短期资金的主要来源包括(     )。

A.商业信用      

B.留存收益    

C.发行股票      

D.短期借款

3、在下列各项中,属于商业信用的是(     )。

A、赊销商品   

B、赊购商品   

C、现金交易    

D、预收货款

二、判断题

1、现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减,企业提供现金折扣可以减少收账费用和坏账损失。(   

2、与长期负债融资相比,流动负债融资的期限短、成本低,其偿债风险也相对较小。(     

3、某企业计划购入原材料,供应商给出的条件为“1/20N/50”,若银行短期借款利率为10%,则企业应在折扣期限内支付货款。(  

4、商业信用筹资属于自然融资,其优点是容易取得,并且不须支付利息,所以不必负担筹资成本。(     

5、周转信贷协定、补偿性余额等条款,是银行短期借款的信用条件,因此,只适用于短期借款,不适用于长期借款。(     

三、计算题

1、某公司由于经营需要,需借入资金80万元。银行要求维持限额20%的补偿性余额,借款年利率8%。要求:(1)计算公司需向银行申请的借款数额为多少;(2)计算该笔借款的实际利率。

 

 

 

 

 

2、某企业拟采购一批零件,供应商规定的付款条件如下:“2/101/20n/30”,每年按360天计算。要求:(1)假设银行短期贷款利率为15%,计算放弃现金折扣成本,并确定对该公司最有利的付款日期。(2)假设目前有一短期投资报酬率为40%,确定对该公司最有利的付款日期。

 

 

 

 

 

 

 

 

3、某企业从银行取得借款500万元,期限1年,名义年利率8%,利息40万元,按贴现法付息,计算该项贷款的实际利率。

 

 

 

 

 

 

 

 

第十一章  股利理论与政策

一、单项选择题

1、下列在确定公司利润分配政策时应考虑的因素中,不属于股东因素的是(    )。

A、规避所得税            

B、稳定股利收入

C、防止公司控制权旁落        

D、公司未来的投资机会

2、(    )的依据是股利无关论。

A、剩余股利政策

B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

3、(    )认为用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性,并且投资风险随着时间的推移将进一步增大,所以投资者更喜欢现金股利。

A、在手之鸟理论

B、信号传递理论

C、代理理论

D、股利无关论

4、剩余股利政策的优点是(   )。

A、有利于树立良好的形象

B、有利于投资者安排收入和支出

C、有利于企业价值的长期最大化

D、体现投资风险与收益的对等

5、某公司2005年度净利润为4000万元,预计2006年投资所需的资金为2000万元,假设目标资金结构是负债资金占60%,公司采用剩余股利政策发放股利,则2005年度企业可向投资者支付的股利为(   )万元。

A2600

B3200

C2800

D2200

6、(   )适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。

A、剩余股利政策

B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

7、(   )既可以在一定程度上维持股利的稳定性,又有利于企业的资本结构达到目标资本结构,使灵活性与稳定性较好的结合。

A、剩余股利政策

B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

8、上市公司发放现金股利的原因不包括(   )。

A、投资者偏好

B、减少代理成本

C、传递公司的未来信息

D、减少公司所得税负担

9、(   )是领取股利的权利与股票相互分离的日期。

A、股利宣告日

B、股权登记日

C、除息日

D、股利支付日

10、股票股利与股票分割影响的区别在于(   )。

A、股东的持股比例是否变化

B、所有者权益总额是否变化

C、所有者权益结构是否变化

D、股东所持股票的市场价值总额是否变化

11、股票回购的方式不包括(   )。

A、向股东标购

B、用普通股换回债券

C、与少数大股东协商购买

D、在市场上直接购买。

二、多项选择题。

1、在确定利润分配政策时须考虑股东因素,其中主张限制股利的是(    )。

A、稳定收入考虑

B、避税考虑

C、控制权考虑

D、规避风险考虑

2、影响利润分配的其他因素主要包括(   )。

A、控制权

B、超额累积利润约束

C、债务合同限制

D、通货膨胀限制

3、公司以支付现金股利的方式向市场传递信息,通常也要付出较为高昂的代价,这些代价包括(   )。

A、较高的所得税负担

B、重返资本市场后承担必不可少的交易成本

C、摊薄每股收益

D、产生机会成本

5、股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”的假设条件之上的,这一假设包括(   )。

A、完善的竞争假设

B、信息完备假设

C、存在交易成本假设

D、理性投资者假设

6、固定股利支付率政策的优点包括( )。

A、使股利与企业盈余紧密结合

B、体现投资风险与收益的对等

C、有利于稳定股票价格

D、缺乏财务弹性

7、企业选择股利政策类型时通常需要考虑的因素包括(   )。

A、企业所处的成长与发展阶段

B、股利信号传递功能

C、目前的投资机会

D、企业的信誉状况

9、关于股票股利的说法正确的是(   )。

A、发放股票股利便于今后配股融通更多的资金和刺激股价

B、发放股票股利不会引起所有者权益总额的变化

C、发放股票股利会引起所有者权益内部结构的变化

D、发放股票股利没有改变股东的持股比例,但是改变了股东所持股票的市场价值总额

10、股票回购的动机包括(   )。

A、传递股价被低估的信号

B、为股东避税

C、反收购

D、减少自由现金流量

三、判断题。

1、处于成长期的公司多采取多分少留的政策,而陷入经营收缩的公司多采取少分多留的政策。(  

2、股利分配的信号传递理论认为股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。(  

3、股利分配的税收效应理论认为股利政策不仅与股价相关,而且由于税赋的影响,企业应采用高股利政策。(  

4、股份有限公司利润分配的顺序是:提取法定公积金、提取法定公益金、提取任意公积金、弥补以前年度亏损、向投资者分配利润或股利。(  

5、法定公积金按照本年实现净利润的10%提取,法定公积金达到注册资本的50%时,可不再提取。(  

6、只要企业有足够的现金就可以支付现金股利。(  

7、通常在除息日之前进行交易的股票,其价格高于在除息日后进行交易的股票价格。(  

8、出于稳定收入考虑,股东最不赞成固定股利支付率政策。( 

9、在公司的高速发展阶段,企业往往需要大量的资金,此时适应于采用剩余股利政策。(  

四、计算题。

1、某公司2004年度的税后利润为1000万元,该年分配股利500万元,2006年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力,该公司目标资本结构为自有资金占80%,借入资金占20%。该公司2005年度的税后利润为1200万元。

要求:

1)如果该公司执行的是固定股利政策,并保持资金结构不变,则2006年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少权益资金?

2)如果该公司执行的是固定股利支付率政策,并保持资金结构不变,则2006年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少权益资金?

3)如果该公司执行的是剩余股利政策,则2005年度公司可以发放多少现金股利?

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

附答案:

第一章

ADCDB  BDADC  BA

ACD  ABCD  ABC  ADE

×√×√√  ××√

第二章

BCDBC  DA

ACD  ABCD  BD  ABC  AD

√√×√×  √√×√√

1.β综合=30%×0.840%×1.215%×1.515%×1.71.2

K i  Rf + βi   Km Rf )=8%+1.2×(10%-8%)=10.4

2P500×(P/A,10%,7)-500×(P/A,10%,2

  500×4.8684 500×1.73551566.45

P500×(F/A,10%,5)×(P/F,10%,7)500×6.1051×0.51321566.57

P500×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,2)=500×3.791×0.8261565.68

3P5000×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,10)5000×6.1446×0.385511843.7

P5000×(P/A,10%,20)-5000×(P/A,10%,10)=5000×8.51365000×6.144611845

P5000×(F/A,10%,10)×(P/F,10%,20)5000×15.9374×0.148611841.5

4P500×{P/A,10%,6-1)+1}500×(3.79081)=2395.4

5P500×{P/A,10%,10-1)+1} 500×(5.75901)=3379.5

3379.5<3600,故租赁该设备

6P120×{P/A,10%,101)1}=20×(5.75901)=135.2

P225×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,3)=25×6.1446×0.7513115.4

应该选择第二方案。

7P租=200×(P/A,6%,10)=200×7.36011472.02

1472.02<1600,租用该设备。

 

第三章

CCDAB  CCA

AD  AB  BDE  ABDE  BCDE  ACE  ABCDE  BD

√√√×√  ×√×

1.销售净利率=600÷10000×100%=6%

   资产周转率=10000÷[(2400+2560)÷2]=4.03

   年末资产负债率=128÷256×100%=50%

   权益乘数=1÷(1-50%=2

2.根据已知条件可知:普通股股数=250000÷10=25000(股)

1)每股收益=80000÷25000=3.2()

2)每股股利=57500÷25000=2.3()

3)市盈率=32÷3.2=10()

4)股利支付率=2.3÷3.2×100%=71.875%

5)留存收益比率=28.125%

6)每股净资产=300000÷25000=12()

3.(1)期末流动负债=54000÷2=27000()

期末存货=54000-27000×1.5=13500()

销售成本=(13500+30000)÷2×4=87000()

  (2)期末应收账款=54000-13500=40500

应收账款周转次数=312200÷[(40500+25400)÷2]=9.5()

  (3)营业周期=360÷4+360÷9.5=128()

4. 普通股股数:640万元/(5-3)=320(万股)

股东权益总额:28×320万股=8960(万元)

资产总额:8960+6200=15160(万元)   资产负债率=620015160=40.9%

5.2003年加权平均股数=100×(12÷12+12×(8÷12-36×(4÷12=96(万股)

 

第四章

根据题意可知:

变动资产销售百分比=(80320500/3000×100%30%
变动负债销售百分比=(100200/3000×100%
10%
增加的留存收益=3000×(1+40%)×8%×(1- 70%)100.8(万元)

所以2005年需要对外筹集资金量:  
3000
×40%×(30%10%)-100.8148287.2(万元)。

第五章

ABCBA  ACBDA  CC

CD  ABC  ABC  ABD  ABCD

××××× 

1.1)当市场利率为6%时:

债券发行价格=1000×(P/F,6%,5+80×(P/A,6%,5)=1084()

2)当市场利率为8%时:

债券发行价格=1000×(P/F,8%,5+80×(P/A,8%,5)=1000()

3)当市场利率为10%时:

债券发行价格=1000×(P/F,10%,5+80×(P/A,10%,5)=924()

第六章

CBADD  BDBD

AB  ABCD  BCD  BCD  AB

×√×√×  ×√

2. 10100万范围资金的边际成本=8%×0614%×04104%
2100150万范围资金的边际成本=9%×0614%×0411%
3150200万范围资金的边际成本=9%×0616%×04118%
4200万以上范围资金的边际成本=10%×0616%×04124%

3. 1)普通股筹资与债券筹资的每股收益无差别点:
EBIT-30)×(1-30%)/126)=(EBIT-30-300×10%)×(1-30%)/12
EBIT
120(万元)

普通股筹资与优先股筹资的每股收益无差别点:
EBIT-30)×(1-30%)/126)=[EBIT-30)×(1-30%)-300×12]/12
EBIT
18429(万元)

2)扩大业务后各种筹资方式的每股利润分别为:
增发普通股:每股利润=(300-30)×(1-30%)/126)=105(元/股)
增发债券:每股利润=(300-30-300×10%)×(1-30%)/1214(元/股)
发行优先股:每股利润=[300-30)×(1-30%)-300×12]/121275(元/股)
因为增发债券的每股利润最大,所以企业应当选择债券筹资方式。

4. 筹资前企业的加权平均资金成本:
债务资金成本=8%×(130%)=56
普通股资金成本=15/12×100%+3%=155
加权平均资金成本=3000/9000×56%+6000/9000×155%=122
使用方案一筹资后的加权平均资金成本:
原债务资金成本=8%×(130%)=56
新债务资金成本=10%×(130%)=7
普通股资金成本=15/11×100%+3%=1664
加权平均资金成本=3000/11000×56%+2000/11000×7%+6000/11000×1664%=1188
使用方案二筹资后的加权平均资金成本:
原债务资金成本=8%×(130%)=56
新债务资金成本=9%×(130%)=63
普通股资金成本=15/11×100%+3%=1664
加权平均资金成本=3000/11000×56%+1340/11000×63%+6660/11000×1664%=1237
因为方案一的加权平均资金成本最低,所以应当选择方案一进行筹资。

第七章

二、单选题。

DACBA  CBC

三、多选题。

BC  ACD  CD  ACD  ACD  ABCD  ABD

四、判断题。

√√×√

第九章

BDCCD  AB

ABCD  ABD  BCD  ABCD  AB  ABC  ACD  CD  ABCD

×××××  ××

1、每次进货300千克时的存货相关总成本为:

存货相关总成本=3600×8+3600/300×25+300/2×2

28800+300+300=29400(元)

每次进货900千克时的存货相关总成本为:

存货相关总成本=3600×8×(1-3%+3600/900×25+900/2×2

27936+100+900=28936(元)

每次进货1800千克时的存货相关总成本为:

存货相关总成本=3600×8×(1-5%+3600/1800×25+1800/2×2

27360+50+1800=29210(元)

通过比较可以看出,每次进货为900千克时的存货相关总成本最低,所以最佳经济进货批量为900千克。

2、(1)计算最佳现金持有量。

最佳现金持有量=2×250000×500/10%1/2=50000(元)

 2) 计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。

全年现金管理总成本=2×250000×500×10%1/2=5000(元)

全年现金转换成本=250000/50000)×500=2500(元)

全年现金持有机会成本=50000/2)×10%=2500(元)

3)交易次数=250000/50000=5

交易间隔期=360/5=72(天)

44500=2×250000×F×10%1/2

 每次转换成本的限额F=405(元)

第十章

ABC  AD  BD

××√××

1、(180/1-20%=100万元;(2100×8%/80=10%

2、放弃第十天折扣的成本=2%/1-2%)】×【360/30-10)】=36.7%

放弃第二十天折扣的成本=1%/1-1%)】×【360/30-20)】=36.4%

1)所以应在第十天付款

2)应在第三十天付款

340/460=8.7%

第十一章

DAACB  BDDCC  B

BC  CD  ABCD  ABD  AB  ACD  ABC  ABCD

××××√  ×√××

12005年度公司留存利润=1200500700(万元)

2006年自有资金需要量=1000×80%800(万元)

2006年外部自有资金筹集数额=800700100(万元)

22004年股利支付率=500/100050%

2005年公司留存利润=1200×(150%)=600(万元)

2006年自有资金需要量=1000×80%800(万元)

2006年外部自有资金筹集数额=800600200(万元)

32006年自有资金需要量=1000×80%800(万元)

2005年发放的现金股利=1200800400(万元) 

 

 

 
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